【美国大选对赤字和债务的影响】 ①在2024年美国大选背景下，政府借款相当于GDP的6%，国家债务总额达到35万亿美元。这一财政状况可能因结构性因素（如人口老龄化）和周期性因素（如经济增长放缓）而加剧，若不改变轨迹，可能导致进一步的债务降级、市场波动和借贷成本上升。 ②在特朗普和拜登总统任期内，疫情期间的巨额财政支出是政府财政状况恶化的主要原因。尽管这种情况已经缓解，但结构性问题使得控制支出变得困难。 ③强制性支出占支出的近三分之二，主要是医疗保健和社会保障支出，这部分支出历史上每年以0.1-0.2个百分点的速度增长，受人口趋势驱动。过去，增长的强制性支出被缩减的自主性支出（在年度拨款过程中投票决定）所抵消。然而，这一部分（其中国防占一半）已接近历史低点，表明在产生显著支出削减方面的空间有限。 ④国会预算办公室的预测显示，2024-2034年间，平均年度赤字将占GDP的6.3%，公共债务预计将从占GDP的99%增加到122%。 ⑤哈里斯政府预计将让特朗普的税改收入税减免到期，并增加企业（将公司税率提高7个百分点）和富裕个人的税收，但这将被家庭和低收入家庭的税收抵免以及首次购房者的补贴所抵消。 ⑥特朗普政府将专注于税改的“第二阶段”以及2017年税改的延期。这将涉及为企业减税，并通过削减支出/提高效率和对进口商品征收关税来支付。 ⑦我们认为，延续2017年的税改（仅此一项就达4万亿美元）以及通过关税增加收入来抵消的额外减税，可能导致赤字相对于国会预算办公室的基线增加约5.5万亿美元，几乎是哈里斯提议的三倍。 ⑧在两位总统候选人下，赤字将保持不适当地宽，债务水平将继续迅速上升。然而，税收政策的直接决策以及宏观条件和更高的借贷成本的结合表明，特朗普政府可能导致从2027年开始每年的赤字比哈里斯政府宽1.2-1.3%的GDP。